杜如晦“论财”：买基金前问四个问题，第一问“谁在管” | 8-2
克明论财
第二个上台的是杜如晦。他把笔记本电脑往支架上一搁。
"你们面前的每一只基金——买它之前，只需要问四个问题。"
他竖起四根手指。
"第一，谁在管？——基金公司和基金经理是什么来头。
第二，怎么管的？——他的投资方向是什么。
第三，买了什么？——他手里的具体标的物值不值这个价。
第四，管得怎么样？——他的业绩是靠本事还是运气。"
"今天讲第一个:谁在管。"
他把电脑屏幕投到大屏幕上。一只基金的详细资料——基金经理简历、历史业绩、季报摘要。
"分析基金公司——跟你在唐朝选幕僚是一样的逻辑。"他看了一眼房玄龄，"幕僚长厉害的不代表整个衙门靠谱。幕僚长弱不代表衙门完蛋。你要仔细看三层。"
第一层——股东背景。保险系偏保守，券商系偏灵活，银行系偏稳健。杜如晦打了个比喻:宰相出身不同，治国的侧重点也不同——兵部出身的偏铁腕，户部出身的偏稳健，御史台出身的偏保守。
第二层——团队稳定性。"投研团队每年离职率超过百分之三十，这只基金最好不要碰。研究员都跑光了，谁给基金经理做分析？研究员是基金公司最基础的砖——砖松了，墙就撑不住。"
第三层——公司管理规模。"规模太大的基金——像一条太大的船，调头比小船笨重得多。规模太小——又可能随时面临清盘风险。适中最好。什么叫适中？跟同类基金的平均规模差不多就行，不需要极端。"
"然后看这个人。"他把光标移到基金经理的履历处。
"这个人——从业六年，换了三家基金公司。每只管的基金都不超过一年。业绩最好的那一年正好是大牛市——康证综指全年涨了百分之六十。他管的基金涨了百分之六十二。两个点的超额——是他有能力，还是市场好到猪都能飞？"
台下有人笑了。
"判断不出来对吧。"杜如晦说，"所以不要被短期业绩蒙住眼睛。长期稳定的业绩才值钱。至少要看三年。最好五年以上。你不仅得看他赚了多少，还得看他亏的时候亏了多少。这个叫最大回撤——最大回撤超过三成，你就得认真想想自己能不能忍。"
他翻到最后一页。上面是一句话:"胜十场不如败一场学得牢。败仗是检验统帅的唯一标准。"
唐臣操盘录系列
爱方得 aifund.club 康业晓
