唐臣操盘录 之 康国基金局（3-1）：五名穿越者杜如晦家中论道

唐臣操盘录 之 康国基金局：第三章 第一节（一）

周末那场会面，杨玉环带了李白来。

不是提前说好的。是李白从房玄龄嘴里听说"周末有个局，杜明组的，你认识的那些唐人可能都会来"，自己非要跟。房玄龄没拦——多一个人多一双眼睛，况且李白脑子快，说不定能发现别人注意不到的东西。

地点在杜如晦的公寓里。不是茶室了。杜如晦说茶室那地方人多眼杂，上次三个人坐了三个小时，服务员进来添了六次水——太可疑。家里说话方便。

房玄龄和郭子仪先到。郭子仪的腿好得差不多了，走路已经不跛。他进门扫了一眼客厅——书架上全是金融类的书，茶几上摊着三份基金季报，笔记本电脑没关，屏幕上是一只基金的持仓明细。

"你周末就干这个？"郭子仪指了指屏幕。

"不干这个干什么。"杜如晦从厨房探出头，手里端着茶壶，"康国没有政事堂。我的新战场就是这个。"

门铃响了。杨玉环站在门口，身后跟着李白。李白穿了一件皱得不那么厉害的衬衫——大概是杨玉环逼他换的——但脚上还是那双运动鞋，鞋带松了一根。

"这位是？"杜如晦看着李白。

"李白。写诗的。"李白自己开了口，然后盯着杜如晦看了两秒，"你跟书上画的不太像。书上把你画得老多了。"

"什么书？"

"康国的历史课本。贞观名臣——杜如晦，房谋杜断。你们俩并列的。"李白走进客厅，一屁股坐在沙发上，"我在书店翻到的。唐朝历史到开元就没了，但贞观这段写得挺细。房玄龄善谋，杜如晦善断。合在一起叫'房谋杜断'——这词还是康国人发明的。"

房玄龄和杜如晦对视了一眼。

自己的名字出现在千年后另一个世界的教科书里。这种感觉，说不清。

"行了。"郭子仪敲了敲茶几，"人到齐了。杜明，你说有发现。"

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杜如晦把笔记本电脑转过来，屏幕对着所有人。

"两个事。"

他打开第一张图。是一个基金的业绩走势图，红线是这只基金，蓝线是同类平均。红线在蓝线上面，幅度不小。

"贞观优选混合。"杜如晦指着红线，"这就是我在管的基金。近三年年化十五个点，最大回撤控制在十个点以内。同类排名前百分之五。"

"这个你上次说过了。"房玄龄说。

"对。但今天我要说的是这个——"他把鼠标往下滑，打开了基金的行业配置图，"为什么我把这只基金管成这样。你们看这图，能看出什么？"

几个人凑近屏幕。

郭子仪先开口："行业很分散。消费、医药、新能源、金融——都配了一些，但都不重。"

"对。最高的一个行业占比不超过百分之二十。"杜如晦说，"这叫分散配置。翻译成你们懂的话——"

"鸡蛋不装一个篮子里。"房玄龄接过来。

"比这个更细。"杜如晦摇头，"不是不装一个篮子。是连篮子都不能从一个地方买。如果我只重仓消费，消费出问题——比如政策突然收紧、或者老百姓不花钱了——我这只基金就废了。但我如果消费、医药、科技、金融各配一点，消费不行了医药顶上，医药不行了科技顶上。总有板块在涨。"

他喝了口茶。"这跟你当年管漕运一个道理。你不会把所有粮食都押在扬州水路上——万一那条河决堤，整个长安就断粮了。你得扬州走一批、洛阳走一批、幽州走一批。水路不通走陆路。这叫风险对冲。"

"但杜大人——"房玄龄把茶杯往前推了半寸，"你在贞观七年秋天调过粮。那年江南大熟、河北旱——你把幽州路的运力砍了四成，全补到扬州。你在某个时间段里没有'均匀分配'。"

杜如晦被问住了半秒。然后笑了。"你是问——行业分散是不是一成不变？"

"是。"

"不是。"杜如晦重新点开行业配置图，翻到季度变化那一页，"你看。去年二季度我减了科技五个点、加仓消费三个点。三季度减消费两个点、补回科技四个点。行业轮动不等于追涨杀跌——等于根据行业自身所处的周期，在合理的限度内调整配比。"

李白放下手里的筷子。"你怎么知道什么时候该往哪个方向调？"